高收益加低波动，强劲反弹之际，他的产品限购了
一则消息吸引我再度关注何帅。
交银施罗德基金发布公告，何帅管理的交银施罗德持续成长自2023年1月11日起限购，单日最大申购限额为1000万。
何帅当前管理4只公募产品，交银施罗德持续成长是3只没有持有期产品中规模最低的，单日1000万限额，关掉的是机构大幅加仓的机会。
何帅是一位成长价值型投资选手，他管理的产品波动低、收益高；自去年10月以来何帅管理的产品强劲反弹，成为资金追逐的“猎物”。
何帅：高段位基金经理
何帅先生，上海财经大学金融学硕士，2010年至2012年任国联安基金研究员。2012年加入交银施罗德基金，研究消费类行业（商贸零售、纺织服装、旅游）；2015年升任基金经理，研究覆盖拓宽至科技、医药、制造、大金融等领域。截至目前，何帅在管公募基金4只，合计规模188亿元。
何帅以稳健成长、注重安全边际的投资风格被市场熟知。他的重仓股中很少看到热门赛道股票的身影，正是靠着深度研究和绝对收益的管理思路，他的产品都比较精准地把握了市场的投资机会。
何帅接管过4只产品，目前均在管。这4只产品自何帅管理以来至2023年1月12日的业绩均处于同类前5%。
何帅倾向于寻找可持续成长的行业及公司，赚取公司价值确定性成长的收益。注重在合理的价格买入，注重回撤和安全边际的把控。何帅认为：“安全边际的获取，实则是与基本面研究能力结合在一起的，只有深度研究， 才能深入理解一家公司到底贵与否。”
正是对安全边际的高度重视和守护，何帅管理产品的波动率并不高。产品兼具高收益和低波动特性，这是高段位基金经理才能做到的。
代表作持仓分析
交银优势行业是何帅管理的第一只公募产品，自2015年7月至今已有7年多，累计收益260.01%，年化收益18.57%，同类排名处于前2%。能够体现何帅的配置思路和认知进化。
1.业绩优异，回撤低
自何帅管理交银优势行业以来，期限越长业绩越优异。而且基金的波动率同类排名不高，处于行业中游；下行风险排名更靠前，处于中上位置。
各阶段，交银优势行业超额收益均显著高于同类均值，而且基金最大回撤低于同类平均，Sortino年化比率也明显高于同类平均，显示基金对回撤修复能力较强，基金风险调整后收益更突出。
2.仓位根据行情小幅调整
在仓位管理上，何帅具有规避风险、逆势布局的特点。交银优势行业在2020年一季度末股票仓位为53.7%，为2016以来最低位。
2021年中沪深300升至高位，交银优势行业仓位较上季却大幅降低了13.2个百分点。2022年一季度与三季度沪深300大幅回撤，基金仓位反而处于历史高位。
3. 大幅行业切换
何帅善于大幅行业切换，交银优势行业在2019年中计算机占股票市值的62.3%，2020年中房地产占比29.6%，2021年中基础化工占比28.5%，2022年中医药生物占比39.4%。重仓布局优势行业。
交银优势行业的行业配置
数据来源：Wind，万得基金
4.重仓股集中度波动明显
交银优势行业在降低仓位的阶段，比如：2020年一季度和2021年中，会大幅降低重仓股集中度，向行业均值靠拢，主动风险风险。
但一旦找到行业主攻方向，重仓股集中度会显著提升，2022年3季度末，重仓股市值占基金净值比重升至57.07%，为基金成立以来新高。
交银优势行业重仓股集中度
数据来源：Wind，万得基金
自2015年三季度至2022年三季度中的29个季度，交银优势行业合计披露的290只重仓股，涉及申万25个行业，其中计算机和医药生物分别占56只、50只，数量最多；传媒、电子和房地产分别占有29只、25只和24只紧随其后，是何帅重仓最多的行业。
交银优势行业表现最好的重仓股也主要集中在计算机、交运和医药，美亚柏科曾连续持有11个季度接近3年。
5.风格偏成长
2022年前，交银优势行业市值风格偏小盘成长；2022年，基金市值风格偏大盘成长，基金成长风格显著。
6.换手率大幅走低
交银优势行业近年换手率大幅走低，平均持仓时间同类排名整体提升，2021年为51.7%，换言之，基金股票换手率处于同类中游水平。
整体来看，何帅管理的产品业绩优异，善于大范围的行业切换，风格偏成长；注重配置的安全边际，追求绝对收益，回撤控制出色。
相关基金：
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公开募集证券投资基金风险揭示书
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六、交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金（简称“交银优势行业”）由交银施罗德基金管理有限公司（简称“交银施罗德基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。交银优势行业的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人交银施罗德基金的网站www.fund001.com进行了公开披露。中国证监会对交银优势行业的注册，并不表明其对交银优势行业的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于交银优势行业没有风险。
交银施罗德持续成长主题混合型证券投资基金（简称“交银施罗德持续成长”）由交银施罗德基金管理有限公司（简称“交银施罗德基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。交银施罗德持续成长的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人交银施罗德基金的网站www.fund001.com进行了公开披露。中国证监会对交银施罗德持续成长的注册，并不表明其对交银施罗德持续成长的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于交银施罗德持续成长没有风险。
交银优势行业及基准自成立2009年01月21日至2023年01月12日的年度收益分别为7.5%/3.18%、4.33%/3.49%、-0.74%/4.83%、-2.05%/3.19%、10.97%/-3.46%、38.06%/33.63%、81.94%/7.75%、4.64%/-5.6%、10.82%/12.81%、0.32%/-12.92%、43.9%/23.09%、35.93%/17.63%、19.76%/-0.76%、-11.23%/-12.04%、4.87%/2.32%。
基金基准为：沪深300指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*40%。
历届基金经理：张迎军(20090121-20150711)、何帅(20150709至今)。
交银阿尔法A及基准自成立2012年08月03日至2023年01月12日的年度收益分别为8.5%/5.73%、-6.45%/-4.97%、62.66%/40.22%、36.22%/7.24%、2.7%/-7.69%、13.51%/16.11%、-0.42%/-17.72%、52.07%/27.9%、37.23%/21.26%、19.94%/-2.39%、-11.21%/-15.7%、5.3%/2.86%。
基金基准为：沪深300指数收益率*75%+中证综合债券指数收益率*25%。
历届基金经理：龙向东(20120803-20150926)、何帅(20150916至今)。
交银施罗德持续成长及基准自成立2018年01月12日至2023年01月12日的年度收益分别为-3.49%/-21.53%、50.61%/27.9%、40.43%/21.26%、23.0%/-2.39%、-11.1%/-15.7%、4.91%/2.86%。
基金基准为：沪深300指数收益率*75%+中证综合债券指数收益率*25%。
历届基金经理：何帅(20180112至今)。
交银瑞和三年持有及基准自成立2022年03月02日至2023年01月12日的年度收益分别为8.19%/-9.72%、5.86%/2.93%。
基金基准为：沪深300指数收益率*65%+中证综合债券指数收益率*30%+恒生指数收益率*5%。
历届基金经理：何帅(20220302至今)。
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